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【資料圖】

核心觀點(diǎn)：華大智造上市前，業(yè)績(jī)一度過(guò)度依賴(lài)華大基因（300676）等關(guān)聯(lián)方。隨著監(jiān)管處罰書(shū)下發(fā)，華大智造與華大基因之間的不合規(guī)關(guān)聯(lián)交易也隨之浮出水面。為沖刺上市，公司似乎有意壓低關(guān)聯(lián)交易占比，但非關(guān)聯(lián)化的大客戶(hù)背后依然存在關(guān)聯(lián)方華大基因的身影。然而，華大智造在上市后，業(yè)績(jī)大變臉，扣非后凈利急速下降。華大智造業(yè)績(jī)對(duì)新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)依賴(lài)較大，隨著疫情放開(kāi)核酸檢測(cè)退潮，2023年公司是否存在暴雷風(fēng)險(xiǎn)？

近日，華大智造披露上市首份成績(jī)單，業(yè)績(jī)出現(xiàn)失色。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2022年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入42.3億元，同比增長(zhǎng)7.68%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為20.1億元，同比大增315.89%；基本每股收益為5.22元，同比增長(zhǎng)301.54%。

值得一提的是，華大智造業(yè)績(jī)相比上市前，失色不少，營(yíng)收增速大幅放緩，扣非盈利出現(xiàn)大降。

上市后業(yè)績(jī)失色扣非盈利大降

華大智造主要產(chǎn)品及服務(wù)涵蓋基因測(cè)序儀業(yè)務(wù)、實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)三大板塊。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，截止2021年年末，公司的基因測(cè)序儀業(yè)務(wù)板塊收入為12.76億元，收入占比為32.7%；實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化收入板塊收入為21.92億元，收入占比為56.27%。

華大智造去年2022年9月9日正式登陸科創(chuàng)板。上市前后，公司業(yè)績(jī)變化差異巨大。數(shù)據(jù)顯示，2020年及2021年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，增速漲幅均超30%，看似極具成長(zhǎng)性。上市后，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊袤E降至個(gè)位數(shù)，2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊俳抵?.68%。

如果僅從公司凈利潤(rùn)看，公司盈利能力似乎在大幅提升。然而，事實(shí)是，公司凈利潤(rùn)指標(biāo)存在“水分”。2022年報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別較上年同期下降57.16%、46.55%。

2022年，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為2.97億元，但是，2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入高達(dá)22.36億元。報(bào)告期內(nèi)，公司的非經(jīng)常性損益較上年同期增幅較大，主要系公司及子公司與Illumina，Inc.就美國(guó)境內(nèi)的所有未決訴訟達(dá)成和解，子公司CompleteGenomics，Inc.收到Illumina，Inc.支付的3.25億美元凈賠償費(fèi)。

業(yè)績(jī)較為依賴(lài)新冠業(yè)務(wù)2023年將暴雷？

對(duì)于扣非凈利潤(rùn)的大幅下降，公司將其歸因?yàn)檠邪l(fā)投入及銷(xiāo)售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。值得一提的是，公司的毛利率較上年同期下降13個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)究竟是如此呢？深入公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，公司2023年業(yè)績(jī)或?qū)⒙翊罄住?/p>

從華大智造的業(yè)績(jī)收入結(jié)構(gòu)看，公司新冠業(yè)務(wù)收入占比較大，未來(lái)業(yè)績(jī)將存在大幅下挫的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年年末，公司與新冠疫情業(yè)務(wù)相關(guān)的收入高達(dá)20.27億元，收入占比超過(guò)50%。

來(lái)源：公告

2020年新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，受其影響公司與抗擊新冠疫情相關(guān)的實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化板塊的儀器及試劑耗材出口銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)。其中，公司實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化板塊2020年的收入較2019年增長(zhǎng)超20億元，該板塊的收入中與新冠疫情相關(guān)的收入為19.51億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例70.85%；2021年公司實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化板塊收入較2020年增長(zhǎng)1.3億元，該板塊的收入中與新冠疫情相關(guān)的收入為20.27億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為52.02%。

據(jù)悉，華大智造實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化業(yè)務(wù)板塊疫情相關(guān)收入主要為公司向疾控中心、海關(guān)、第三方醫(yī)療檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)、企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等單位銷(xiāo)售實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化儀器、新冠病毒核酸提取試劑及相應(yīng)耗材等產(chǎn)品的收入。

隨著疫情放開(kāi)，相關(guān)核酸檢測(cè)已經(jīng)出現(xiàn)銳減，華大智造2023年業(yè)績(jī)大概率或?qū)⒊芯迚骸?/p>

據(jù)悉，2022年12月7日“新十條”頒布后，全國(guó)不再開(kāi)展全員核酸篩查，實(shí)行愿檢盡檢。相應(yīng)的，核酸檢測(cè)迅速退潮。根據(jù)中國(guó)疾控中心數(shù)據(jù)，2022年12月9日核酸檢測(cè)量為1.5億，2023年1月1日降至754萬(wàn)，今年1月23日降至最低28萬(wàn)。如果不是有出國(guó)等特殊需求，核酸檢測(cè)幾乎退出了普通大眾的日常生活。

實(shí)際上，相關(guān)疫情受益企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)陣痛，以華大智造兄弟單位華大基因?yàn)槔?022年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大降。華大基因2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入71.26億元，同比增長(zhǎng)5.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.1億元，同比下降44.42%，其主要因新冠業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，新冠核酸檢測(cè)服務(wù)及試劑單價(jià)持續(xù)下降，以及國(guó)家新冠防疫政策發(fā)生調(diào)整，新冠檢測(cè)需求大幅下降，以致公司新冠相關(guān)固定資產(chǎn)和存貨存在減值跡象。

隱秘的關(guān)聯(lián)交易角落：操控報(bào)表？信披遮遮掩掩

對(duì)于華大智造，另一大雷區(qū)是其業(yè)績(jī)較大一部分由關(guān)聯(lián)交易“托起”。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年，公司對(duì)關(guān)聯(lián)方的營(yíng)業(yè)收入為分別為7.85億元、5.23億元和6.13億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為71.89%、18.81%和15.61%。值得一提的是，其中主要來(lái)自上市公司華大基因。

事實(shí)上，華大基因的一則處罰公告同時(shí)暴露了華大基因與華大智造之間通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操控財(cái)報(bào)的“貓膩”。

2019年4月4日晚間，華大基因發(fā)布公告，收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳監(jiān)管局(下稱(chēng)“深圳證監(jiān)局”)下發(fā)的《關(guān)于對(duì)深圳華大基因股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》(中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)深圳監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書(shū)[2019]32號(hào)，下稱(chēng)“《決定書(shū)》”)。

根據(jù)《決定書(shū)》，華大基因訂單型收入確認(rèn)依賴(lài)的系統(tǒng)存在漏洞，相關(guān)收入核算不規(guī)范使得公司2017年多計(jì)收入1327.94萬(wàn)元、凈利潤(rùn)1244.94萬(wàn)元?；谏鲜銮樾蜗嚓P(guān)報(bào)道質(zhì)疑華大基因存在虛增利潤(rùn)的情況。隨后，華大基因發(fā)布公告給予澄清否認(rèn)。

華大基因也有向關(guān)聯(lián)方預(yù)付款項(xiàng)金額超過(guò)合同約定的情形。決定書(shū)顯示，“經(jīng)查，你公司子公司深圳華大基因生物醫(yī)學(xué)工程有限公司與你公司關(guān)聯(lián)方深圳華大智造科技有限公司(下稱(chēng)’華大智造‘)簽訂的合同編號(hào)為13100-600086號(hào)采購(gòu)合同，合同金額為1.28億元，合同約定付款方式為‘100%預(yù)付’，但實(shí)際在合同簽訂后你公司支付了1.59億元?！?/p>

2017年年報(bào)顯示，華大基因向華大智造(同受最終控股股東深圳華大基因科技有限公司控制)采購(gòu)固定資產(chǎn)(測(cè)序儀組件)和采購(gòu)商品(試劑耗材)分別為2.1億元和8229萬(wàn)元，占同類(lèi)交易比例的23.34%和9.12%。兩種產(chǎn)品的采購(gòu)合計(jì)近3億元，交易原則為“成本加成”。換言之，華大基因與華大智造的關(guān)聯(lián)采購(gòu)并沒(méi)有完全遵從“依據(jù)市場(chǎng)價(jià)格和成本加成”的原則定價(jià)，這是否公允呢？

事實(shí)上，華大智造關(guān)聯(lián)交易的業(yè)務(wù)毛利率顯著與第三方存在差異。2018年及2019年，華大智造對(duì)關(guān)聯(lián)方毛利率顯著低于第三方毛利率。

來(lái)源：公告

2019年至2021年，公司關(guān)聯(lián)交易收入占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為71.89%、18.81%和15.61%。在華大智造上市前，公司關(guān)聯(lián)交易占比逐步降低。然而，我們進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，華大智造背后大客戶(hù)與華大基因存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

2021年吉因加驟然升為公司第二大客戶(hù)，交易金額大幅攀升，但該客戶(hù)華大基因參股。

來(lái)源：公告

根據(jù)天眼查發(fā)現(xiàn)，吉因加屬于華大基因參股企業(yè)。公開(kāi)資料顯示，吉因加由華大基因前高管易鑫、楊玲創(chuàng)立，華大基因是戰(zhàn)略投資人，持股7.1%。

來(lái)源：天眼查

另外，公開(kāi)資料顯示，華大智造2021年第三大客戶(hù)G42LaboratoryLLC，屬于華大基因密切合作方。

值得注意的是，隨著華大智造上市完成，華大智造與華大基因的關(guān)聯(lián)交易則又變得更進(jìn)一步。2022年，9月23日，華大智造發(fā)布的公告稱(chēng)，公司使用自有資金出資與華大基因等關(guān)聯(lián)方組成聯(lián)合體共同參與競(jìng)買(mǎi)地塊及地上建(構(gòu))筑物并共同出資在該地塊上進(jìn)行項(xiàng)目合作開(kāi)發(fā)建設(shè)。公告顯示，華大智造此次參與的項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額不超過(guò)14億元，其中與聯(lián)合體企業(yè)聯(lián)合競(jìng)買(mǎi)及合作建設(shè)開(kāi)發(fā)的投資金額不超過(guò)10.5億。

根據(jù)華大智造《首次公開(kāi)發(fā)行股票科創(chuàng)板上市公告書(shū)》披露，公司承諾上市后將嚴(yán)格遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上海證券交易所等證券監(jiān)管部門(mén)關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)規(guī)定，盡量避免、減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。上市后，公司即新增大額關(guān)聯(lián)交易，與聯(lián)合體企業(yè)聯(lián)合競(jìng)買(mǎi)及合作建設(shè)開(kāi)發(fā)投資金額預(yù)計(jì)不超過(guò)10.5億元。

對(duì)于這種前后矛盾的做法，交易所也隨即下發(fā)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)函。華大智造回復(fù)稱(chēng)，本次新增交易屬于偶發(fā)性的關(guān)聯(lián)交易，不涉及公司開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，具有必要性、合理性及公允性，且已依法履行公司關(guān)聯(lián)交易審議程序。

頗為玩味的是，華大基因于2022年8月12日披露本次聯(lián)合投資事項(xiàng)相關(guān)情況，而華大智造上市前并未提及，即2022年9月6日更新披露的《招股說(shuō)明書(shū)》中未提及有關(guān)事項(xiàng)。這也被監(jiān)管直接質(zhì)疑其信披合規(guī)性。

關(guān)鍵詞： 關(guān)聯(lián)交易 營(yíng)業(yè)收入